ฟินันเซียฯ ชี้ BCH กำไรผ่านจุดต่ำสุด ลุ้นครึ่งปีหลังฟื้น รับผู้ป่วยไทย-ตะวันออกกลางหนุน

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ถึง บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH ว่า ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 มีกำไรปกติ 343 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยกำไรสูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิเคราะห์ 4% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 3%

โดย BCH มีรายได้รวมไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 2.98 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 1.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย เพิ่มขึ้น 3.0 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อนหน้า จากโครงสร้างรายได้ที่ดีขึ้น แต่ยังลดลง 1.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากต้นทุนคงที่ที่เพิ่มขึ้น ทั้งค่าใช้จ่ายบุคลากรและการลงทุนขยายธุรกิจ

สำหรับรายได้จากกลุ่มผู้ป่วยเงินสดลดลง 1% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากจำนวนผู้ป่วยชาวไทยยังฟื้นตัวได้ช้า รวมถึงจำนวนผู้ป่วยชาวกัมพูชาที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จากผู้ป่วยตะวันออกกลางฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 22% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 44% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่รายได้จากกลุ่มผู้ป่วยประกันสังคมยังอยู่ในระดับที่ดี เพิ่มขึ้น 1% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ตามปริมาณผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่รายได้จากการรักษาโรคเรื้อรังอยู่ที่ประมาณ 70 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ 77 ล้านบาทในไตรมาส 2/2568 ส่งผลให้กำไรปกติในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2569 ลดลง 14% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และคิดเป็น 47% ของประมาณการกำไรทั้งปีของฟินันเซีย ไซรัส ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 3 ปีที่ 48%

คาดว่า ผลประกอบการของ BCH จะฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 โดยคาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 จะเติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากการฟื้นตัวของผู้ป่วยชาวไทยในช่วงฤดูฝน รวมถึงจำนวนผู้ป่วยจากตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงและจะช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไรจากต้นทุนคงที่ให้ดีขึ้น

นอกจากนี้ รายได้จากผู้ป่วยของ BCH กลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนตั้งแต่เดือนมิถุนายน และคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม ขณะที่การปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวของประกันสังคมที่อาจเกิดขึ้นในไตรมาส 4/2569 ถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนสำคัญ โดยฟินันเซีย ไซรัสประเมินว่า หากอัตราเหมาจ่ายรายหัวเพิ่มขึ้นทุก 10% จะช่วยเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2570 ราว 3%

ฝ่ายวิเคราะห์มองว่า กำไรของ BCH น่าจะผ่านจุดต่ำสุดของปีไปแล้ว และมีปัจจัยบวกหลายด้านที่จะสนับสนุนการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

สำหรับการขยายธุรกิจ ล่าสุด BCH อนุมัติลงทุนไม่เกิน 490 ล้านบาท เพื่อเข้าซื้อกิจการโรงพยาบาลราชเวช อุบลราชธานี คิดเป็นเพียง 2.8% ของสินทรัพย์รวม โดยฟินันเซีย ไซรัสมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกรรมดังกล่าว เนื่องจากช่วยเร่งการขยายเครือข่ายโรงพยาบาลไปยังพื้นที่ภาคตะวันออกเฉียงเหนือตอนล่าง และคาดว่าจะสร้างผลตอบแทนได้เร็วกว่าการลงทุนก่อสร้างโรงพยาบาลแห่งใหม่ ขณะที่ไม่กระทบต่อฐานะการเงินที่แข็งแกร่งของบริษัท

นอกจากนี้ BCH ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตรา 0.35 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 3.2% โดยรวมเงินปันผลพิเศษ 0.20 บาทต่อหุ้น และกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 สิงหาคม 2569