CRC ลุ้นกำไร Q2 โต 43% โบรกอัพกำไรปี 69-71 ขึ้น 5-6% เคาะเป้า 27 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ประเมินแนวโน้มผลการดำเนินงานของ บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC โดยคาดกำไรปกติจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,353 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

อย่างไรก็ตาม หากรวมกำไรจากธุรกิจที่ยุติการดำเนินงานของ Rinascente ซึ่งรับรู้ในไตรมาส 2/2568 คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ปรับตัวดีขึ้น ชดเชยผลกระทบจากการไม่มีธุรกิจ Rinascente

โดยคาดว่ายอดขายรวมในไตรมาส 2/2569 จะเติบโต 4.5% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่เติบโต 1.5% และการรับรู้รายได้จากสาขาใหม่

ขณะที่ GPM คาดว่าจะอยู่ที่ 24.3% เพิ่มขึ้นจาก 23.9% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยอัตรากำไรปรับตัวดีขึ้นในทั้ง 3 กลุ่มธุรกิจ ได้แก่ Fashion, Food และ Hardline จากการปรับ Product Mix ไปสู่สินค้าที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น รวมถึงราคาขายเฉลี่ย (ASP) ของกลุ่ม Hardline ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ คาดว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) จะลดลงเล็กน้อย จากการเติบโตของรายได้และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ แม้ต้นทุนด้านโลจิสติกส์จะยังอยู่ในระดับสูง

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของ CRC ออกมาดีกว่าที่เคยประเมินไว้ สะท้อนว่าผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความไม่แน่นอนจากสงครามยังอยู่ในวงจำกัด ประกอบกับการทำกำไรที่แข็งแกร่งและแนวโน้มยอดขายสาขาเดิ มที่ยังเป็นบวก จึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-2571 ขึ้นปีละ 5-6%

พร้อมกันนี้ ยังปรับเพิ่มสมมติฐานการขยายสาขาในประเทศเวียดนามให้สอดคล้องกับแผนของบริษัท โดยในช่วงปี 2569-2571 คาดว่าจะเปิดสาขา Go! จำนวน 10 สาขา และ Mini go! อีก 23 สาขา จากเดิมที่คาดไว้ 6 และ 12 สาขาตามลำดับ ส่งผลให้คาดกำไรจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องในปี 2569 เติบโต 15.9% และกำไรสุทธิรวมเติบโต 6%

แม้ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อ CRC จากการขยายธุรกิจทั้ง Go! Vietnam และ Go Wholesale แต่ฝ่ายวิจัยเห็นว่าราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นแล้วราว 49% นับตั้งแต่ต้นปี (YTD) และปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2569 ราว 18.7 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มประมาณ 20% ขณะที่อัปไซด์จากราคาเป้าหมายใหม่ที่ 27 บาทต่อหุ้น เริ่มมีจำกัด

ดังนั้นจึงปรับลดคำแนะนำหุ้น CRC จากเดิม “ซื้อ” เป็น “ถือ” เพื่อสะท้อนว่าราคาหุ้นได้ตอบรับปัจจัยบวกและความคาดหวังต่อผลประกอบการปีนี้ไปในระดับมากแล้ว