ดีอี จ่อฟ้อง "GULF-THCOM" บล.กสิกร กังวลต่อธุรกิจบริการดาวเทียม B2G

บล.กสิกรไทย วิเคราะห์ เคส ดีอี ฟ้อง “GULF-THCOM” ชี้ประเด็นสำคัญ 3 ประเด็น

บล.กสิกรไทย (KSecurities) รายงานบทวิเคราะห์ จากรายงานข่าวที่คณะรัฐมนตรีได้อนุมัติเมื่อวันที่ 1 กันยายน ให้กระทรวงเศรษฐกิจและสังคม (ดีอี) ดำเนินการฟ้องร้องต่อศาลหรืออนุญาโตตุลาการ กับ “GULF-THCOM” โดยดีอีระบุว่า บริษัทไม่ทำตามสัญญาสัมปทานดาวเทียม โดยไม่สามารถส่งมอบสินทรัพย์ 6 ประเภทให้รัฐ จึงประเมินความเสียหายไว้ที่ 1.259 พันล้านบาท

สรุปคือ ดีอีได้มอบสัญญาสัมปทานสร้าง-โอน-ดำเนินการ (Build-Transfer-Operate) สำหรับบริการสื่อสารผ่านดาวเทียมเป็นระยะเวลา 30 ปี ให้แก่ THCOM เมื่อวันที่ 11 กันยายน 1991 และสัญญาสัมปทานหมดอายุลงเมื่อวันที่ 10 กันยายน 2021 และ THCOM ได้เปิดเผยว่า ได้ส่งมอบการครอบครองดาวเทียมและทรัพย์สินภายใต้ข้อตกลงดังกล่าวให้แก่ MDES อย่างสมบูรณ์แล้ว

โดย GULF ได้รายงานต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ว่าพร้อมที่จะต่อสู้ทางกฎหมาย

จากการวิเคราะห์ของเรา แม้ว่ากระบวนการทางกฎหมายในอดีตอาจใช้เวลานานพอสมควรและผลลัพธ์อาจคาดเดาได้ยาก แต่ปัจจัยที่ไม่คาดคิดนี้มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาหุ้น

เราได้ระบุประเด็นสำคัญสามประเด็น ได้แก่

1) ข้อพิพาทเกี่ยวกับการโอนสินทรัพย์ 

2) สัญญาการบริหารจัดการระหว่าง THCOM และ National Telecom Plc. (NT) สำหรับ TC4 และ TC6 

3) ความสัมพันธ์ระหว่าง THCOM, MDES และ NT

มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงลบต่อ THCOM หลังจากเกิดปัญหาด้านกฎระเบียบคือ

ประการแรก จำนวนเงินเรียกร้องก่อนหักภาษีทั้งหมด 1.259 พันล้านบาท หรือ 1.15 บาทต่อหุ้น THCOM คิดเป็น 11.05% ของมูลค่าตลาดปัจจุบันของ THCOM ที่ 1.14 หมื่นล้านบาท 

ประการที่สอง ข้อพิพาทนี้อาจส่งผลกระทบต่อสัญญาการบริหารจัดการระหว่าง THCOM และ NT สำหรับ TC4 และ TC6 ทั้งในอดีตและอนาคต

ประการสุดท้าย เรามีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับธุรกิจโซลูชั่นดาวเทียม B2G ในอนาคตของ THCOM หลังจากข้อพิพาททางกฎหมายล่าสุดกับ MDES

อย่างไรก็ตาม ขนาดของผลกระทบเชิงลบที่แท้จริงจะขึ้นอยู่กับการชี้แจงจากฝ่ายบริหารของ THCOM ในวันที่ 7 กันยายน