“ฟินันเซีย ไซรัส” มอง NSL กำไร Q4 ฟื้นตัว รับไฮซีซั่น ชูเป้า 27 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์บริษัท เอ็นเอสแอล ฟู้ดส์ จำกัด (มหาชน) หรือ NSL ว่า บริษัทมีกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 150 ล้านบาท ลดลง 8.0% จากไตรมาสก่อน และลดลง 8.9% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ต่ำกว่าประมาณการเล็กน้อย จากรายได้ที่ต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายที่สูงกว่าคาด

รายได้รวมไตรมาส 2/2569 ลดลง 2.5% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 3.1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้หลักจากกลุ่มเบเกอรี่ลดลง 1.8% จากไตรมาสก่อน แต่ยังเติบโต 7.5% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม การเติบโตต่ำกว่าคาด เนื่องจากได้รับผลกระทบจากมาตรการ “ไทยช่วยไทย” ขณะที่รายได้จากกลุ่ม Food Service ลดลง 21.1% จากไตรมาสก่อน และ 24.5% จากปีก่อน จากผลกระทบต่อกลุ่มลูกค้าร้านอาหาร

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 19.7% ลดลงเล็กน้อยจาก 19.9% ในไตรมาส 1/2569 และไตรมาส 2/2568 จากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม การปรับ Product Mix โดยสัดส่วนรายได้จากสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำลดลง ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนได้บางส่วน

ด้านค่าใช้จ่ายยังเพิ่มขึ้น 3.7% จากไตรมาสก่อน และ 10.5% จากปีก่อน ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 9.5% จาก 8.9% ในไตรมาส 1/2569 โดยมีปัจจัยจากต้นทุนขนส่งที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายในการเข้าร่วมงาน Thaifex

สำหรับงวด 6 เดือนแรกปี 2569 NSL มีกำไรสุทธิ 313 ล้านบาท ลดลง 6.7% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรทั้งปี ขณะที่ฟินันเซีย ไซรัสประเมินว่าแนวโน้มกำไรไตรมาส 3/2569 อาจยังไม่ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อนอย่างโดดเด่น เนื่องจากเป็นช่วง Low Season และปีนี้ได้รับผลกระทบจากมาตรการ “ไทยช่วยไทย” เต็มไตรมาส รวมถึงเริ่มรับรู้ค่าเสื่อมราคาจากโรงงานแห่งใหม่

อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 จะยังเติบโตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจากฐานกำไรที่ต่ำในปีก่อน และคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2569 จะกลับมาฟื้นตัวทั้งจากไตรมาสก่อนและช่วงเดียวกันของปีก่อน

ทั้งนี้ ฟินันเซีย ไซรัสยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ NSL ที่ 617 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.1% จากปีก่อน และคงราคาเป้าหมายที่ 27 บาทต่อหุ้น นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกปี 2569 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลประมาณ 2.2%