“ฟินันเซีย ไซรัส” มอง STA กำไรไตรมาส 3 ยังแกร่ง ลุ้นราคายาง Q4 ฟื้น ชูเป้า 22 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์บริษัท ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี จำกัด (มหาชน) หรือ STA ว่า บริษัทมีกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 895 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 38.7% จากไตรมาสก่อน และ 197% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน หากไม่รวมผลขาดทุนจากอนุพันธ์ 274 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 19 ล้านบาท จะมีกำไรปกติอยู่ที่ 1.15 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 174.7% จากไตรมาสก่อน และ 247.5% จากปีก่อน ทำสถิติสูงสุดในรอบ 17 ไตรมาส และสูงกว่าที่ฝ่ายวิเคราะห์คาดไว้ที่ 763 ล้านบาท

ปัจจัยหนุนสำคัญมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ทำได้ 12% สูงกว่าประมาณการที่ 10.3% โดยอัตรากำไรของธุรกิจยางธรรมชาติอยู่ที่ 9.3% เพิ่มขึ้นจาก 8.7% ในไตรมาส 1/2569 ขณะที่ธุรกิจถุงมือยางอยู่ที่ 17% เพิ่มขึ้นจาก 10.4% จากราคาขายที่ปรับตัวสูงขึ้นและปริมาณขายยางธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น

ราคาขายยางธรรมชาติในไตรมาส 2/2569 เพิ่มขึ้น 12.4% จากไตรมาสก่อน และ 12.3% จากปีก่อน ตามราคายาง SICOM ที่ปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่ปริมาณขายยางธรรมชาติอยู่ที่ 354,000 ตัน เพิ่มขึ้น 3.6% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 10.9% จากปีก่อน หลังลูกค้ากลับมาเพิ่มคำสั่งซื้อในช่วงเดือนพฤษภาคม-มิถุนายน

ส่วนธุรกิจถุงมือยาง ราคาขายอยู่ที่ 22.86 ดอลลาร์ต่อ 1,000 ชิ้น เพิ่มขึ้น 17.8% จากไตรมาสก่อน และ 13.8% จากปีก่อน ทำสถิติสูงสุดในรอบ 4 ปีนับตั้งแต่ช่วงโควิด-19 อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายลดลง 6.6% จากไตรมาสก่อน และ 5.9% จากปีก่อน มาอยู่ที่ 8,551 ชิ้น เนื่องจากลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อหลังราคาขายปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง

ด้านค่าใช้จ่ายรวมยังบริหารจัดการได้ดี ส่งผลให้อัตราส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ลดลงเหลือ 6.2% จาก 6.6% ในไตรมาส 1/2569 และไตรมาส 2/2568 ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 7% จากไตรมาสก่อน และ 21.8% จากปีก่อน จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการชำระคืนเงินกู้

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังปี 2569 ฟินันเซีย ไซรัสคาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลงจากไตรมาส 2/2569 โดยมีปัจจัยหลักจากราคาขายถุงมือยางที่ลดลง ขณะที่ธุรกิจยางธรรมชาติมีแนวโน้มทรงตัวถึงปรับตัวลดลงเล็กน้อย หลังราคายาง SICOM อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 210-220 เซนต์ต่อกิโลกรัม จาก 220-230 เซนต์ต่อกิโลกรัมในไตรมาส 2/2569

อย่างไรก็ตาม ด้วยระดับราคายางที่ยังอยู่ในระดับสูงและปริมาณผลผลิตยังออกสู่ตลาดได้ตามปกติ คาดว่ากำไรไตรมาส 3/2569 จะยังอยู่ในระดับที่ดี ขณะที่ต้องติดตามทิศทางราคายาง SICOM ในไตรมาส 4/2569 ซึ่งอาจกลับมาปรับขึ้นเหนือ 230 เซนต์ต่อกิโลกรัม หากเกิดสภาพอากาศร้อนจากปรากฏการณ์ El Nino และไม่มีการเลื่อนการบังคับใช้กฎระเบียบ EUDR

ทั้งนี้ ฟินันเซีย ไซรัสอยู่ระหว่างพิจารณาปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 หลัง STA มีกำไรปกติในช่วงครึ่งแรกปี 2569 อยู่ที่ 1.57 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 625.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเท่ากับประมาณการกำไรทั้งปีเดิมของฝ่ายวิเคราะห์แล้ว

นอกจากนี้ STA ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกปี 2569 ที่ 0.50 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 2.7% โดยฟินันเซีย ไซรัสกำหนด ราคาเป้าหมายที่ 22 บาทต่อหุ้น